《流浪地球》等爆款无法稳定业绩 北京文化为何
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摘要:北京文化(000802.SZ)不断以“爆款推手”的形象出现在公众面前。特别是在保底《战狼2》成功,《我不是药神》、《流浪地球》大卖的节点,北京文化的股价走势基本都是高开低走,却在

北京文化(000802.SZ)不断以“爆款推手”的形象出现在公众面前。特别是在保底《战狼2》成功,《我不是药神》、《流浪地球》大卖的节点,北京文化的股价走势基本都是高开低走,却在迅速走高后快速下挫。

与股价一样尴尬的,还有其业绩。从其近日发布的2018年财报来看,北京文化全年营业收入为12.05亿元,较上年同期减少8.78%,归属于上市公司股东的净利润为3.26亿元,同比增加4.99%,扣除非经常性损益的净利润为3.1亿元。

面对营收下滑、股价不稳的现状,多位投资人对记者表示,这是影视行业中小玩家的共同命运,也是北京文化想要转型成功亟待解决的问题。

爆款口碑与业绩不对等,股市表现乏力

自2013年收购北京摩天轮文化传媒有限公司(以下简称“摩天轮传媒”)加码影视板块以来,北京文化一直不缺“爆款”。2014年,该公司凭借《同桌的你》和《心花路放》在影视行业崭露头角,这两部电影也给北京文化带来1亿元左右的业绩提升。正是从这时起,北京文化开始弱化原主业旅游板块在公司的地位,转而投入影视领域。当年影视及经纪业务收入便占据重要地位,为公司贡献了54.7%的营收,同时旅游板块带来的业绩亏损开始有所恢复。

值得注意的是,这次收购为北京文化带来了一位重要的管理人员——宋歌。出身万达影视的宋歌对剧本选择眼光独到,2017年后更是为北京文化带来每年一爆款的成绩。其中,《战狼2》的回款收入为3亿元,扣除1.4亿的保底发行成本,净利润约为1.6亿元,占北京文化2017年净利润总额的一半以上。然而尽管如此,北京文化当年的净利润依然较上年同期下滑40.59%。

随后,《我不是药神》、《流浪地球》相继成为爆款,前者为北京文化贡献2.54亿元的收入,并为2018年业绩贡献了21.16%的营收,但这一爆款却未能扭转营收下降的趋势,北京文化2018年实现营业收入12.05亿元,较上年同期减少8.78%。

北京文化2018年财报

爆款无法带来增收,成为北京文化急需解决的难题,并直接导致其股价经历短暂高位后,跌跌不休。

“《战狼2》、《我不是药神》、《流浪地球》火爆的时候,北京文化直接封上涨停板,但随后就开始连跌,我们都来不及做出反应,所以大家都说北京文化涨无力,跌起劲,”一位北京文化投资者对记者表示。

对于股价的疲软,北京文化董秘陈晨表示,“股价有价值投资和炒短线,北京文化的股价先于市场起来,从年初到现在,我们市值没有特别大的变动,北京文化还是想做好主业,因此股价在短期可能会偏低。”

“集中投资口碑较好的电影这一情况的确存在,但对于影视行业来讲这种炒短线的行为本身就存在较大的不确定性,还是要看影视公司的长期表现。”中银国际分析师对记者分析道。

但从目前的业绩表现来看,北京文化想要达到持续稳定盈利的前景并不明朗。2018年,该公司投资的《脱单告急》和《二代妖精》表现不佳,由此对冲了《我不是药神》的业绩。从后续储备项目来看,电影《封神三部曲》正在拍摄中,待播电视剧《大明皇妃孙若微传》知名度较高。但国家近期发布“限古令”,在3-6月,禁播包括武侠、玄幻、历史、神话、穿越、传记、宫斗等多个类型的古装剧,这一规定是否会影响北京文化储存项目的播出,截至发稿,该公司相关工作人员并未直接回复记者的采访。

多年从事影视行业投资的梁天对记者表示,北京文化的业绩和项目体量较小,波动性较大,因此表现不佳的影片影响就会放大。像光线传媒这样的大公司,之所以有估值支撑,是因为公司出品影片数量较多,业绩不确定性没那么大,票房的平均增长有保障,而且其能够把控整个制作过程,所以股价波动并不明显。

股权分散,是“小而美”还是缺乏标准流程?

与光线传媒、华策影视相比,北京文化的爆款产品并不少,内容强势与业绩不佳的不对等,使其股权问题备受关注。

记者查询启信宝信息发现,北京文化背后有16个股东,却没有实际控制人。第一大股东华力控股仅持股15.9%,第二大股东富德生命人寿保险股份有限公司,持股15.6%。分散的股权结构背后,是“小而美”还是缺少大股东持续资金支持,对此,北京文化方面同样避而不谈。

北京文化股权构成 数据来源:启信宝

从该公司2018年财报来看,此前为稳定股价抛出的大股东增持计划,已经于2018年6月完成。财报显示,该次增持计划完成后,华力控股通过普通证券账户持有公司股份113841309股,通过“陕国投?聚宝盆98号”证券投资集合资金信托计划持有公司股份13402942股,合计持股127244251股,占公司当时总股本的17.5958%。

但不到半年,北京文化就发布公告称华力控股直接持有的有关股份被司法冻结。公告显示,2019年1月17日,华力控股合计1.14亿股被北京市第三中级人民法院司法冻结,本次冻结占其所持股份比例为93.83%,冻结原因分别为司法再冻结、证券冻结。

而华力控股此前通过信托计划增持的股份,也被被动减持。2019年以来,信托资金方面开始减持北京文化股份,截至目前,已减持股份约占公司总股份1.15%左右,并导致华力控股被动减持北京文化。

“大股东减持肯定会影响股价表现,北京文化之前也曾出现过这一情况。在《战狼》火了之后,发公告说高管减持,直接导致其股价连续下跌,虽然到最后没有减持,但股价表现却未能回升。”梁天对记者表示。

此外,记者在宋歌之前的采访中发现,宋歌已经成为北京文化的灵魂人物。有消息称,“时至今日,宋歌都坚持亲自看剧本,因为从剧本就能看出一部戏的好坏。”这也可以解释在宋歌加入北京文化后,其旅游板块逐渐弱化,转型影视板块的做法。

有业内人士向记者指出,宋歌的眼光很好,这是北京文化在影视行业迅速成长起来的重要原因,但凡事都事必躬亲,也会导致标准化流程无法建立等问题。目前来看,北京文化内容上很厉害,但资本运作能力一般。

影视投资人曹海涛坦言,如同当年华谊兄弟上市带来对影视公司的“热炒”一样,最初外界认为有好项目就会有好业绩,就是好公司,但实际上影视公司风险巨大,包括配套的管理机制、标准化的项目制运作,以及优势业务领域护城河的建立,都直接影响了影视公司的发展。

“单部爆款不代表公司的业绩能够可持续增长,一部爆款不代表下一部会一样,票房很高也不代表最终分到单个公司账上的税后利润有那么多,这也是目前’看片炒股’败走的原因。”曹海涛告诉记者。

来源:蓝鲸传媒

作者:admin 来源:未知 发布于2019-03-29 14:46
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